广发证券-通信行业分析

　　据上海证券报新闻，广电系统中国广电与国家电网公司将在5G领域展开合作，且双方在5G方面的合作事项已基本确立，目前正有序推进，最快年底将出炉具体合作方案。

　　中国广电+国家电网，强强联合推进5G智能化升级。ITU给5G定义了三大场景，即增强移动带宽（eMBB）、超高可靠低时延通信（uRLLC）和大规模机器类通信（mMTC）。全球电力系统正向智能化升级，未来5G通信的基本特征正好与智能电网中海量数据传输、信息互联、电力系统可靠性、灵活响应与协同控制、电池寿命保障的需求相匹配，在电力系统的发电、输电、变电、配电、用电，以及应急通信各个环节均有不同程度的应用。

　　中国广电占据700MHZ低频段，5G组网覆盖优势显著。2019年6月，工信部向中国电信、中国移动、中国联通以及中国广电发放5G商用牌照，标志着中国正式进入了5G商用阶段。中国广电的频段分布在700MHZ，由于频谱低，因此损耗低、覆盖广、穿透力差、组网成本低，同等覆盖建设的基站数量最少。

　　电力保障+站址资源，国家电网公司直击5G网络部署OPEX痛点。根据GSMA公布数据统计，LTE时代OPEX占比超过70%，从2005年到2017年全球运营商OPEX/Revenue占比从62%提升到75%，其中OPEXTop3占比是电费、站点租金和运维成本。国家电网公司在电力供应方面可提供足够保障，同时拥有遍及全国的海量电力杆塔可作为站址资源覆盖，为5G网络部署降低OPEX提供硬核支撑。

　　通道+内容，B端及C端应用领域协同扩张。对于B端而言，国家电网是以电力为主的能源供给商，满足客户多元化用能需求，通过电力铺设横向扩张至不同领域多元行业，纵向深耕电力需求旺盛的工业制造企业。对于C端而言，中国广电在台网联动、推动融媒化制作、智慧化和精准化服务方面积累已久，同时可发挥内容集成播控及内容创意创造优势，未来将重点面向5G高清视频新业态，有望打造5G的新应用场景。

　　我们认为，中国广电与国家电网在5G领域的合作，既可发挥700MHZ频段优势，又可为5G网络部署降低OPEX提供硬核支撑，将为电力系统的智能化升级及广电的其他应用提供网络支撑。关注：岷江水电（600131.SH）、广电网络（600831.SH）。属羊的今年多大