机械行业投资前景报告：机器人行业处于机遇叠加期

　　先进制造领域2018Q1业绩增长有望超预期，我们预计集成电设备板块有望增长131%，工程机械龙头公司业绩均大幅预增。机械板块或将持续分化，看好景气向上的先进制造，聚焦五大领域：集成电设备、新能源车设备、智能机器人、工程机械以及轨交设备。推荐长川科技300604）、柳工000528）、中国中车601766），关注日机密封300470）、先导智能300450）、恒立液压601100）、克来机电603960）、三一重工600031）。

　　集成电设备板块2018Q1及2017Q1、Q2、Q3单季利润分别同比增长131%(预计)、128%、80%、91%，高于同期行业总体增速。SEMI预计2018年中国半导体设备市场有望同比增长50%。受益于全球芯片产能向中国转移及半导体行业投资扩张，叠加国家战略支持，我们认为本土集成电设备制造商或迎机遇。随着贸易摩擦可能引发加征关税和并购，本土企业分化在所难免，掌握核心技术、重视技术研发的企业有望脱颖而出，在产业和资本市场的价值也会进一步提高。优选技术准备充分的国产装备企业。推荐长川科技，关注北方华创002371）、晶盛机电300316）。

　　工程机械龙头公司2018Q1业绩大幅预增，符合我们之前的判断。我们认为，2018年工程机械行业将维持稳定增长的趋势，随着成本端压力减小，坏账和二手机出清，工程机械行业将迎来利润弹性的大年；行业竞争加剧，品牌格局面临重塑，2018年工程机械行业或存在结构性投资机会。继续重点推荐柳工，Q1盈利预增130%——180%，全年业绩弹性相对更高，当前估值相对较低。关注三一重工、起重机龙头以及恒立液压。

　　中国工业机器人行业处于产业升级需求、国家政策红利凸显、资本市场助推的机遇叠加期，机器人产业链上游零部件、中游本体制造及系统集成、下游应用领域的投资潜力。市场规模上，我们预计2017-2020年国内工业机器人总需求超过2000亿元；竞争格局上，国外四大巨头依然占据垄断地位；在汽车以外的行业，机器人应用空间广阔、准入门槛相对低，国产品牌有望实现赶超。我们认为，商业模式成熟或技术实力领先的国产机器人公司有望脱颖而出，关注新松机器人、埃斯顿002747）、拓斯达300607）。

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