行情回顾：总体看来，上周医药生物版块上涨1.57%，跑赢沪深300指数3.2 个百分点，跑赢创业板指0.26 个百分点。纵观2017 年初以来行情，医药版块走势较弱，持续跑输大盘；横向来看，上周医药版块涨幅在申万28个子版块中排名第2，版块整体估值为37.75 倍，在申万28 个子版块中排名第7。子版块方面，所有子版块均上涨，其中医疗器械与化学制剂版块涨幅最大，分别上涨2.88%与2.76%，医药商业与医疗服务版块涨幅最小，分别上涨1.36%与1.58%；估值方面，医疗服务与医疗器械版块估值最高，分别为70.98与53.51，医药商业与中药版块估值最低，分别为29.31与31.35。
行业新闻摘要：2017 上半年药品销售额TOP100 名单公布，修美乐以绝对优势领跑畅销药品牌榜，部分药物排名变动较大；市基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作正式启动，共涉及西药456 种、中药284 种，部分肿瘤靶向药拟纳入医保；强生宣布HIV 疫苗临床试验结果，志愿者对HIV 疫苗耐受性良好，并且100%产生了对抗HIV 的抗体。
投资策略：上周，医药版块在经历了7 月的惨淡行情之后开始出现回暖迹象，部分7 月回调幅度较大的行业龙头与优质白马在上周出现反弹，具体包括鱼跃医疗、济川药业、中国医药、华东医药、通化东宝等。此外，受到环保政策趋严的影响，7 月原料药价格大幅上涨，优质原料药生产企业获益明显，其中以亿帆药业、现代药业为代表。投资策略方面，我们仍然长期以来的投资逻辑，看好业绩增长确定性高且估值合理的龙头白马。处方药版块， 2017 年下半年存在较多的结构性调整机会，包括一致性评价持续推进，优先审评加速新药审批进程，医保谈判目录、省级医保目录正式落地，因此，研发创新能力强的创新药企业和优质仿制药企业将直接受益，重点推荐该领域龙头与优质白马，推荐关注华东医药、济川药业、亿帆药业、丽珠集团。医药商业版块，我们认为两票制的顺利推进将加速行业渠道的整合，从而引导行业集中度逐步提升，强者恒强的逻辑将进一步加强，推荐关注医药商业龙头上海医药，区域性龙头瑞康医药。
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